Οι προοπτικές για το πετρέλαιο, τον χρυσό, τον χαλκό, τις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τις επενδύσεις σκιαγραφούν το νέο οικονομικό τοπίο της Αφρικής, με σημαντικές επιπτώσεις στο εμπόριο, την ανάπτυξη και τη δημοσιονομική σταθερότητα
Το πετρέλαιο, ο χρυσός και ο χαλκός καθορίζουν τους όρους του εμπορίου για τις αφρικανικές αγορές
Οι τιμές των εμπορευμάτων καθορίζουν ποιοι αγοραστές στην Αφρική γίνονται πλουσιότεροι και ποιοι υφίστανται πιέσεις.
Τρεις τιμές έχουν τη μεγαλύτερη σημασία φέτος: το αργό Brent, ο χρυσός και ο χαλκός. Και οι τρεις ευνοούν σήμερα μια χούφτα αγορών που καλύπτουμε, κυρίως τη Γκάνα, τη Ζάμπια, τη Νιγηρία και την Αγκόλα.
Πετρέλαιο: το ασφάλιστρο κινδύνου λόγω της σύγκρουσης υποχωρεί προς ένα πλεόνασμα
Το Brent εκτινάχθηκε πάνω από τα 100 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι στο αποκορύφωμα της αντιπαράθεσης μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και του Ιράν, διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στα 97 δολάρια ΗΠΑ το βαρέλι κατά το δεύτερο τρίμηνο και διορθώθηκε κοντά στα 70-73 δολάρια ΗΠΑ όταν τέθηκε σε ισχύ η εκεχειρία του Ιουνίου.
Καθώς οι εντάσεις κλιμακώθηκαν εκ νέου τον Ιούλιο, διατηρούμε μια σκόπιμα συντηρητική εκτίμηση: το Brent κοντά στα 80 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι στα τέλη του 2026, υποχωρώντας περίπου στα 75 δολάρια ΗΠΑ έως τα τέλη του 2027 και προς τα 70-73 δολάρια ΗΠΑ το 2028, καθώς διαμορφώνεται ένα διαρθρωτικό πλεόνασμα προσφοράς.
Οι παραγωγοί της Μέσης Ανατολής έχουν ήδη επιστρέψει σε επίπεδα παραγωγής κοντά σε εκείνα πριν από τη σύγκρουση και τα αποθέματα αναπληρώνονται.
Για τις αφρικανικές οικονομίες που εισάγουν πετρέλαιο, η ανακούφιση θα έρθει σταδιακά κατά το δεύτερο εξάμηνο· για τους εξαγωγείς, τα έκτακτα κέρδη κορυφώθηκαν κατά το δεύτερο τρίμηνο.
Πηγές: δημόσια δεδομένα αγοράς· προβλέψεις της MRX Research από το τρίτο τρίμηνο του 2026, στρογγυλοποιημένες στο πλησιέστερο δολάριο
Χρυσός: η διόρθωση φαίνεται προσωρινή
Τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) που υποστηρίζονται από χρυσό ρευστοποίησαν περίπου το 5% των παγκόσμιων διαθεσίμων τους μετά την έναρξη του πολέμου, καθώς οι αυξανόμενες προσδοκίες για τα επιτόκια απέσυραν κεφάλαια από το πολύτιμο μέταλλο.
Εκτιμούμε ότι αυτή η πίεση θα υποχωρήσει καθώς οι τιμές του πετρελαίου αποκλιμακώνονται και οι προσδοκίες για τα επιτόκια εξασθενούν, και αναμένουμε ο χρυσός να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο γύρω στα 4.600 δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά το 2026 και στα 4.650 δολάρια ΗΠΑ το 2027, πριν υποχωρήσει προς τα 4.350 δολάρια ΗΠΑ το 2028.
Αυτό αποτελεί εξαιρετικά θετική εξέλιξη για τη Γκάνα (ο χρυσός αντιπροσωπεύει περίπου τα 2/3 των εξαγωγών της), για το εμπόριο επανεξαγωγών της Ουγκάντας και για τα δημοσιονομικά έσοδα της Νότιας Αφρικής.
Η πλατίνα αναμένεται να διαμορφωθεί κατά μέσο όρο κοντά στα 2.050 δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά το 2026, υποστηριζόμενη από έλλειμμα στη βιομηχανική προσφορά.
Χαλκός: η διαρθρωτική ανοδική προοπτική παραμένει ανέπαφη
Ένα παγκόσμιο έλλειμμα περίπου 400.000 τόνων ετησίως μας διατηρεί αισιόδοξους για τον χαλκό, με τις τιμές να αναμένεται να παραμείνουν πάνω από τα 13.000 δολάρια ΗΠΑ ανά τόνο έως τα τέλη του 2026.
Αυτό αποτελεί τη βάση της ιστορίας ανάκαμψης της Ζάμπια και μέρος της επενδυτικής επιχειρηματολογίας πίσω από περισσότερα από 10 δισεκατομμύρια δολάρια ΗΠΑ δεσμευμένων επενδύσεων στον μεταλλευτικό τομέα της χώρας.
Πηγές: δημόσια δεδομένα αγοράς· προβλέψεις της MRX Research. Οι τιμές έχουν στρογγυλοποιηθεί ώστε να αντικατοπτρίζουν την αβεβαιότητα των προβλέψεων
Αναζητώντας μια νέα κανονικότητα: υψηλότερη ανάπτυξη, επιστροφή του πληθωρισμού, προσεκτική πολιτική
Η μακροοικονομική θέση της Αφρικής έχει βελτιωθεί ουσιαστικά μετά τις αναταράξεις της περιόδου 2022-2024.
Ο πληθωρισμός βρίσκεται πολύ χαμηλότερα από τα υψηλά επίπεδά του στις περισσότερες αγορές, τα πλαίσια άσκησης πολιτικής είναι ισχυρότερα, η εξωτερική χρηματοδότηση έχει επανέλθει και η εμπιστοσύνη των επενδυτών επιστρέφει σταδιακά.
Η πετρελαϊκή κρίση του 2026 αποτελεί δοκιμασία αυτής της προόδου, όχι ανατροπή της.
Ανάπτυξη: προς ένα έτος με ανάπτυξη 4%, με τρεις αγορές πάνω από 5%
Αναμένουμε ότι ο σταθμισμένος μέσος ρυθμός ανάπτυξης στις έντεκα αγορές που καλύπτουμε θα αυξηθεί από περίπου 3,5% το 2025 σε περίπου 4% το 2026.
Οι οικονομίες πλούσιες σε φυσικούς πόρους ηγούνται της ανάπτυξης: η Νιγηρία και η Αγκόλα αναμένεται να αναπτυχθούν αμφότερες περίπου κατά 4% χάρη στα αυξημένα έσοδα από το πετρέλαιο, η Γκάνα διατηρεί περίπου 5,5% χάρη στον χρυσό, η Ζάμπια επιταχύνει στο περίπου 6,5% χάρη στον χαλκό και στην εξαιρετική συγκομιδή, ενώ η Ουγκάντα διατηρεί ρυθμό 6,5% πριν εκτιναχθεί πάνω από το 9% το 2027 με την έναρξη των πρώτων ροών πετρελαίου.
Η Αίγυπτος συνεχίζει να αναπτύσσεται με περίπου 5%, στηριζόμενη στις υποδομές, τον τουρισμό και στην ανάκαμψη της Διώρυγας του Σουέζ.
Οι οικονομίες που υστερούν είναι η Νότια Αφρική, η οποία παραμένει κοντά στο 1% καθώς η αύξηση των τιμών των καυσίμων επιβαρύνει τις δαπάνες των νοικοκυριών, η Μοζαμβίκη με περίπου 1% υπό δημοσιονομική πίεση και η Μποτσουάνα, η οποία ανακάμπτει μόνο σταδιακά από τη συρρίκνωση που προκάλεσε ο τομέας των διαμαντιών.
Αύξηση πραγματικού ΑΕΠ, προβλέψεις της MRX Research για το 2026 (στρογγυλοποιημένες). Βασική χαρτογραφική απεικόνιση: δημόσια διαθέσιμη
Πραγματική αύξηση του ΑΕΠ ανά αγορά (% σε ετήσια βάση)
Μεσοπρόθεσμα, ο αγωγός επενδύσεων αφηγείται την ιστορία: ενεργειακά έργα-μαμούθ στη Μοζαμβίκη, την Ουγκάντα και τη Ναμίμπια, επέκταση της μεταλλευτικής δραστηριότητας στη Ζάμπια και την Μποτσουάνα, μεταφορικοί διάδρομοι στην Αγκόλα και προγράμματα ηλεκτρικής ενέργειας στην Αίγυπτο και τη Ζάμπια.
Αυτά τα έργα είναι ακριβώς εκεί όπου συγκεντρώνεται η ζήτηση εισαγωγών για εξοπλισμό, μηχανήματα και εξειδικευμένες υπηρεσίες.
Πηγές: εθνικές στατιστικές υπηρεσίες, κεντρικές τράπεζες· προβλέψεις της MRX Research, στρογγυλοποιημένες στο πλησιέστερο μισό ποσοστιαίας μονάδας
Πληθωρισμός: η παύση μετά την πρόοδο
Δύο χρόνια δύσκολα κερδισμένης αποκλιμάκωσης του πληθωρισμού δοκιμάζονται από τα καύσιμα.
Ο πληθωρισμός στη Γκάνα έφθασε στο χαμηλότερο επίπεδο της τελευταίας δεκαετίας, στο 3,2%, τον Μάρτιο και πλέον έχει αρχίσει να αυξάνεται.
Η Κένυα έχει μετακινηθεί από το 4,4% στο 6,4% από τον Ιανουάριο. Η Μοζαμβίκη εκτινάχθηκε στο 7,2% τον Μάιο, υπερβαίνοντας τον στόχο της.
Η Μποτσουάνα βρίσκεται πάνω από το 10% λόγω των καυσίμων και της αναπροσαρμογής των τιμολογίων κοινής ωφέλειας.
Η Αγκόλα αποτελεί την εξαίρεση προς την αντίθετη κατεύθυνση: συνεχίζει να αποκλιμακώνει τον πληθωρισμό από το 31% στα μέσα του 2024 σε περίπου 10% σήμερα.
Η εκτίμησή μας για τα τέλη του 2026 τοποθετεί τον πληθωρισμό σε μονοψήφια επίπεδα στις έξι από τις έντεκα αγορές, με τη Νιγηρία (περίπου 17%) και την Αίγυπτο (περίπου 13%) να αποτελούν τις αξιοσημείωτες εξαιρέσεις υψηλού πληθωρισμού.
Προοπτικές συναλλαγματικών ισοτιμιών σε μια παράγραφο
Τα περισσότερα αφρικανικά νομίσματα αναμένεται να ολοκληρώσουν το 2026 κοντά στα σημερινά επίπεδα διαπραγμάτευσής τους, με μια ήπια τάση υποτίμησης.
Αναμένουμε η κουάνζα να διαμορφωθεί κοντά στις 950 ανά δολάριο, το σέντι γύρω στο 11,5, η νάιρα κοντά στις 1.400, το σελίνι γύρω στις 131, η κουάτσα κοντά στις 19 και το ραντ γύρω στις 16,5.
Οι δύο κινήσεις που αξίζει να ληφθούν υπόψη στον σχεδιασμό είναι: η αιγυπτιακή λίρα να υποχωρήσει σταδιακά προς τις 53, με περιόδους μεταβλητότητας, και το μετικάλ της Μοζαμβίκης να υποχωρήσει από περίπου τις 64 προς τις 80 ανά δολάριο μεταξύ των τελών του 2026 και των τελών του 2027, καθώς ένα πρόγραμμα του Διεθνούς Νομισματικού Ταμείου (IMF) επιβάλλει μια πολυαναμενόμενη προσαρμογή. Τιμολογήστε αναλόγως τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια της Μοζαμβίκης.
Πηγές: εθνικές στατιστικές υπηρεσίες· προβλέψεις της MRX Research, στρογγυλοποιημένες
Πού μεταβάλλονται οι εμπορικές ροές
Έξι ροές θα καθορίσουν τα επόμενα 24 μήνες του αφρικανικού εμπορίου: δύο νέοι διάδρομοι πετρελαίου και φυσικού αερίου, ένας σιδηρόδρομος για τον χαλκό, μια επανάσταση στη διύλιση, μια διώρυγα που ανακτά την κυκλοφορία της και μια άνθηση των μετάλλων που στηρίζει το πιο ρευστό νόμισμα της περιοχής.
Ενδεικτικοί διάδρομοι και κατευθύνσεις εμπορίου, MRX Research. Βασική χαρτογραφική απεικόνιση: δημόσια διαθέσιμη
Ποιος κερδίζει και ποιος πληρώνει όταν το αργό πετρέλαιο μεταβάλλεται κατά δέκα δολάρια ανά βαρέλι;
Κάθε αφρικανική αγορά που εξετάζεται σε αυτή την έκθεση επηρεάζεται από μια μεταβολή στην τιμή του πετρελαίου, αλλά όχι στον ίδιο βαθμό ούτε προς την ίδια κατεύθυνση.
Αξιολογήσαμε τον αντίκτυπο μιας μεταβολής κατά 10 δολάρια ΗΠΑ ανά βαρέλι, με βάση τιμή αναφοράς για το 2026 τα 80 δολάρια ΗΠΑ, τόσο στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (το κανάλι των εσόδων σε συνάλλαγμα) όσο και στο δημοσιονομικό ισοζύγιο (το κανάλι των κρατικών εσόδων).
Για τους εξαγωγείς που πωλούν στην Αφρική, αυτός ο πίνακας αποτελεί ένα πρακτικό εργαλείο έγκαιρης προειδοποίησης.
Όταν οι τιμές του πετρελαίου αυξάνονται, οι «κερδισμένοι» υποδεικνύουν πού βελτιώνονται οι κρατικοί διαγωνισμοί, η ρευστότητα σε συνάλλαγμα και η καταναλωτική ζήτηση μέσα σε ένα ή δύο τρίμηνα· οι «χαμένοι» υποδεικνύουν πού μειώνεται η κάλυψη των εισαγωγών και οι αγοραστές αρχίζουν να ζητούν μεγαλύτερες προθεσμίες πληρωμής.
Εκτιμήσεις της MRX Research, στρογγυλοποιημένες. Οι θετικοί αριθμοί σημαίνουν ότι το ισοζύγιο βελτιώνεται όταν η τιμή του πετρελαίου αυξάνεται κατά 10 δολάρια ΗΠΑ· μια μείωση αντιστρέφει τα πρόσημα. Οι επισημασμένες γραμμές αφορούν καθαρούς εξαγωγείς πετρελαίου
www.worldenergynews.gr
